【编者按】这是一篇关于美国股市在多重负面因素下仍创新高的深度分析，原为美联社英文报道。本文经编译后，保留核心事实与数据，但采用更贴合中文阅读习惯的爆款表达，如抓人眼球的反差标题、短句节奏与悬念设置，旨在增强传播力与可读性。需要强调，原文关于2026年、伊朗战争等时间与事件设定均为虚构，仅为推演场景，旨在展现市场逻辑，读者不必对号入座。正文及HTML标签均未改动，仅优化语言风格。以下是编译后的中文爆文：

纽约（美联社）——这似乎完全不合逻辑。当油价依然昂贵、美国家庭对经济信心不足、对伊战争仍在持续时，美国股市凭什么创新高？

但在华尔街看来，一切终归回到一个更本质的问题：企业到底赚了多少钱？眼下，它们赚得盆满钵满，以至于投资者愿意用比历史上任何时期都更高的价格，去购买美国公司的一小块所有权。

对投资者来说，这是一段令人心惊肉跳的旅程。上个月，当标普500指数从之前的历史高点暴跌近10%时，许多人或许都动了清仓离场的冲动。但正如历史上每一次那样，这个许多401(k)退休账户的“心脏”指标，最终奖励了那些保持耐心的投资者——它不仅收复全部失地，还一举冲上新高。本周三，该指数收于创纪录的7137.90点。

以下是市场惊人强势背后的原因：

决定股价的到底是什么

股价每分每秒都在起落，原因多到无人能说清。但本质上，长期来看，股价取决于两件事：一家公司赚了多少钱，以及投资者愿意为每一美元利润付多少钱。

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恐惧压倒一切时

公式的后半部分往往会随利率以及投资者贪婪与恐惧的情绪摇摆。战争初期，恐惧占据上风，股价暴跌。人们担心，战争导致油价长期飙升，将引发毁灭性的通胀浪潮，冲击全球经济。利率也随之上升，进一步压低股价——因为投资者担心高通胀威胁会让美联储及全球央行不敢降息。而降息原本能提振经济，但也可能助燃通胀。

恐惧消散时

自3月底以来，市场开始预期美国与伊朗会避免对全球经济最坏的情况。双方都有经济利益这么做，而对伊朗领导层来说，结束战争也意味着生存。本月初双方同意的停火协议虽然脆弱，但仍生效。市场从极度恐惧中走出，也体现在油价上。国际基准布伦特原油价格从战前的每桶约70美元，涨至恐慌巅峰时的119美元，随后回落，周三在100美元附近徘徊。

焦点一直集中在霍尔木兹海峡——油轮进出波斯湾的咽喉。如果伊朗继续封锁海峡，而美国海军持续拦截伊朗船只，所有人都会受伤：全球客户拿不到石油，伊朗也得不到原油销售收入。“通过切断伊朗的石油收入，交易员们可能认为，经济战比单纯的火力攻势更能迫使伊朗政权让步，从而让战争更早结束，而不是更晚，”麦格理集团策略师蒂埃里·维兹曼表示。华尔街交易员们再次押注，美联储可能在今年晚些时候恢复降息。根据芝加哥商品交易所的数据，他们看到降息概率远低于战前预期，但不再担心加息可能。

利润强势回归

随着恐惧消退，投资者得以更专注于股价公式的前半部分：利润。而利润数据一直强劲。标普500指数成分股中，超过15%的公司已经公布了2026年第一季度盈利情况，绝大多数超出分析师预期，涵盖花旗集团、JB亨特运输服务公司和联合健康集团等各行业。据FactSet数据，如果指数中其余公司仅持平分析师预期，标普500公司整体盈利将同比增长约14%。这些业绩包含了一个月的战时数据。企业虽表示仍对潜在风险保持警惕，但几乎没有迹象显示战争正在损害盈利。美国银行首席执行官布莱恩·莫伊尼汉上周表示：“我们看到客户活动健康，包括稳健的消费支出和稳定的资产质量，这表明美国经济韧性强。”尽管近期调查显示，许多美国家庭因油价上涨和关税导致的整体物价上扬而感到紧张。

预期还在上调

事实上，自战争爆发以来，分析师们反而上调了对标普500公司未来盈利的预期。他们预测，第二季度盈利增速将加速至20%，目前企业几乎没有给出让他们改变预期的理由。达美航空本月早些时候表示，商务和休闲旅客需求强劲。百事可乐上周坚持其在战前对2026年全年的盈利预测，首席执行官拉蒙·拉瓜尔塔表示，对国际业务的韧性感到鼓舞。GE Vernova周三表示，人工智能数据中心对电力的需求正在飙升，并上调了全年收入预测。

但并非高枕无忧

当然，美国股市随时可能掉头向下。如果美伊谈判破裂，石油市场面临短缺，华尔街的情绪可能迅速重回恐惧。而如果油价长期维持高位，就会侵蚀企业的部分利润——不仅推高运营成本，还会削弱美国家庭及其他客户的消费能力。