国内电力设备行业持续繁荣，这得益于人工智能（AI）市场的扩张以及老旧电网更换需求的增加。四大电力设备公司已确保项目总价值约30万亿韩元，预计其业绩改善将持续数年。

◇ LS电气营业利润同比飙升45%… 其余三家公司也表现良好

LS电气于21日宣布，第一季度业绩创历史新高。合并营收同比增长33%，达到1.3766万亿韩元，营业利润增长45%，至1266亿韩元。营业利润率为9.2%。

即将于24日公布财报的晓星重工业，其平均营业利润预测为1683亿韩元，同比增长64%。HD现代电气和日进电气的预测分别为2708亿韩元和451亿韩元，同比增长24%和33%。

电力设备行业表现强劲，主要受AI数据中心兴起推动电力需求激增。超高压变压器和配电开关设备的订单大增。然而，大型变压器需要熟练的体力劳动，难以快速扩大产量。这种供需失衡导致了卖方市场的形成。

国内四大电力设备公司已确保至少三年的订单。截至第一季度末，LS电气积压订单达5.6425万亿韩元，三个月内增长13%。晓星重工业的重工部门截至去年末积压订单达11.9万亿韩元，而HD现代电气积压订单为67.31亿韩元（约合9.4万亿韩元）。日进电气的中压设备部门积压订单约10亿美元（约合1.6万亿韩元）。

◇ 北美业务驱动业绩… “中东冲突影响为暂时性”

国内电力设备公司尤其受益于北美业务。LS电气第一季度北美销售额约3000亿韩元，同比增长80%，创下季度纪录。该地区现在约占总销售额的22%。

越来越多美国数据中心客户选择现场发电，导致高效直流电力设备订单增加。KB证券研究员表示：“从超高压变压器到中低压配电设备，电网价值链中的新订单正在增加。我们预计年度订单指导将超过4万亿韩元。”

HD现代电气也有超过40%的销售额来自北美。平均售价高的765kV超高压变压器订单正在提升盈利能力。

晓星重工业在北美市场的超高压变压器销售也迅速增长。日进电气的盈利能力正在改善，因为利润率更高的变压器等中压设备在北美销售额中的占比上升。

然而，过去一个月，电力设备公司的营业利润共识略有下降。这是由于美伊冲突导致的运输中断，使得部分项目收入推迟到第二季度或之后。HD现代电气和晓星重工业分别有20%和10%的销售额来自中东。

行业消息人士表示：“尽管中东风险导致运输延迟和成本上升，增加了负担，但这是与需求放缓无关的暂时性问题。” 他补充道：“凭借充足的已确保订单和电力基础设施需求的稳步增长，第二季度利润增长有望进一步加速。”